2016-2028年服务器芯片市场规模及预测

云厂商自研芯片帮助Arm加速向云计算领域渗透。云计算市场历来由x86处理器主导，ARM架构长期只占据较低的份额。但自AWS2018年第一代Graviton发布后，服务器芯片在云厂商自研趋势下出现向ARM架构转型的趋势。2022年Arm的云计算市场占有率约为10.1%，考虑到亚马逊、英伟达和微软都已经推出基于ARM架构的服务器CPU，随着未来自研CPU不断量产出货、取代外采芯片，我们认为云厂商自研芯片占比会不断提升，Arm与云厂商的合作将不断提升Arm在云计算市场的市占率。但是AI趋势同时会驱动智算中心AIDC在数据中心的占比提升，GPU对于云计算的重要性提升，可能会挤占云厂商对CPU服务器的投入，这可能对Arm不利。但我们判断，AI工作负载也需要通用计算协助，随着英伟达GH200和GB200超级芯片的量产，AI对Arm对应的CPU服务器市场的增长仍有驱动作用。

Neoverse整体解决方案帮助Arm与客户共同增长。Arm近年来在服务器方面的大力投入是推动ARM架构在云计算市场份额快速增长的主要内部因素。

Neoverse三大产品线分别面向不同的应用场景，云厂商可根据成本预算和业务需求自由选择。配套的计算子系统（CSS）允许客户基于Neoverse系列进行定制设计，并大幅缩短产品上市时间。我们预计CSS的推出将推动更高的版税率，并配合ARM架构在云计算领域的进一步渗透为公司带来更多版税收入增长。

Arm涉及的汽车半导体产品主要包括IVI、ADAS、发动机管理以及车身和底盘控制的芯片。根据Arm测算，汽车领域TAM将从2022年的188亿美元增长至2025年的约291亿美元，复合年增长率15.7%。然而近期部分汽车半导体产品面临降价，且汽车厂商价格战也进一步将价格压力传导给上游汽车芯片厂商，我们认为FY24的汽车领域TAM增速可能低于其预期，但考虑到汽车领域在向电气化、智能化方向发展的过程中催生了对车载计算能力的大量需求，因此我们认为汽车半导体市场具备长期增长动力。

布局IVI及ADAS领域，汽车智能化为Arm带来更多增长机会。2022年Arm在汽车市场的市占率约为40.8%，但在IVI和ADAS两大市场分别占据85%和55%的份额，技术优势突出。ADAS方面，虽然辅助驾驶领域龙头Mobileye开始选择基于RISC-V内核搭建混合架构，但英伟达和特斯拉等厂商仍然依赖于Arm CPU进行最新ADAS解决方案的开发，预计Arm市占率仍将增长。同时，ADAS的普及有望继续推升汽车芯片的ASP和Arm收取的版税率，拉动Arm在汽车市场的版税收入增长。