2024年至今已发行一般债规模（亿元）

图62024年新发地方专项债用途分布（按发行金额）图72024年4月新发地方专项债用途分布（按发行金额）

交通基础设施

34.53%

市政和产业园

区基础设施

50.22%

农林水利

0.96%

0.19%

市政和产业园区基础设施66.36%

其他

0.59%

民生服务

4.08%

中小银行服务

0.83%

农林水利

0.90%

棚户区改造

8.31%

棚户区改造

12.27%

民生服务

2.03%

资料来源：WIND，海通证券研究所，截至2024年4月30日。注：不含再融资专项债

资料来源：WIND，海通证券研究所，截至2024年4月30日注：不含再融资专项债

新增一般债方面，4月新增发行8只一般债。截至4月30日，2024年地方政府一般债共发行41只，规模达

2483.17亿元。湖北、四川、广东新增一般债发行规模最大，分别为236亿元、221.99亿元、198亿元，其次河北、

湖南、浙江、江西等地发行规模较大，均在150亿元以上。

图82024年至今已发行一般债规模（亿元） 250 200 150 100 50 0

湖北四川广东河北湖南浙江江西江苏内蒙云南山西甘肃北京贵州河南陕西广西海南山东新疆

3.5

资料来源：Wind，海通证券研究所，截至2024年4月30日注：不含再融资一般债

第二，4月发行利差走扩，二级估值利差收窄。

21年下半年开始，多期地方债与国债利差打破此前+25BP的隐形下限，22年浙江、江苏、上海经济强省地方债发行利差收窄明显，票面利率下限走低。2022年11月前后地方债的发行定价发生变化，11月15日发行的“22广东债59”首次参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”设置投标区间设置，市场化定价稳步推进。2023年4月深圳发行两只地方债，以地方债收益率曲线设定债券投标区间，发行利差压缩明显，预计未来地方债定价基准将逐步从国债向地方债收益率曲线过渡，不同地区地方债发行利率或在此过程中表现分化。

2024年以来，地方债一级利差中枢在+11.40BP左右，发行利差最低的地区为江苏（+4.99BP），而发行利差最

高的地区为内蒙古（+18.14BP），其次是江西（+16.99BP）和广西（+15.41BP）；2024年4月，地方债加权平均

发行利差为+12.43BP，较3月（+11.09BP）走扩。