第三代制冷剂配额竞争格局（2024年）

我国已经在2024年1月1日执行三代制冷剂配额，第三代制冷剂主流品种供给收缩幅度超过40%。根据卓创资讯，2023年R32/R125/R134a三大产品的年末产能分别为44.0/28.7/37.0万吨，而生态环境部所划定的三代配额（不含二代65%部分）分别为23.96/16.57/21.57万吨，相当于三大产品直接削减了46%/42%/54%的供给能力。可以认为本轮制冷剂行情类似于欧洲市场2017年的三代制冷剂的超级景气，均是由供给削减造成。

竞争格局：三代龙头巨化占近四成份额，议价能力相比二代大幅提升。相比二代，三代制冷剂份额更为集中，头部企业握有更大的定价权。2013年、2024年分别是二代、三代制冷剂开始进行配额管控的第一年。2013年二代配额尚未削减时，东岳作为R22制冷剂的龙头厂商握有26%的配额权，紧随其后的巨化、梅兰、三美、阿科玛分别取得了19%、18%、6%、6%的配额，CR5为74.4%。而三代配额更为集中，份额居首的巨化（含飞源）可控制配额的占比高达37%，三美、蓝天、东岳、永和分别为16%、14%、10%和7%，CR5高达84.5%，即便按照各企业对控股子公司的实际持股比例进行折算后加总（如巨化持有飞源51%股权、蓝天持有陕西中蓝75%股权等），三代实际配额的CR5也高达78%，超过了二代的配额集中度。