2016-2023年中国乘用车报废量（万辆）、报废更新量（万辆）及同比增速（%）

考虑到乘用车报废量无较好的连续统计数据，故我们决定采用以下口径计算乘用车报废量数据：当年汽车报废量=当年新车销量-当年保有量增量，其中新车销量为公安部披露新注册登记汽车数量、保有量采用公安部披露的全国汽车保有量，并结合乘用车、商用车保有量数据，认为乘用车报废量近似占总汽车报废量的80%。

考虑到部分车主报废后不再进行车辆的购买，未创造新的购车需求，故我们引入报废更新量这一概念，其表征能够创造新的购车需求的报废车辆数量，并假设其占总乘用车报废量的80%。

乘用车报废更新量快速提升，且仍有较大提升空间。根据公安部数据，2023年中国乘用车报废量、报废更新量分别为605、484万辆，同比均提升21.3%，增速表现亮眼；但从横向比较来看，根据Statista数据，参考美国成熟市场的报废率在5%左右，23年我国汽车报废率（当年报废量/年初保有量）仅为2.4%，报废更新量的提升空间较大。

2024年3月7日国务院出台的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提出2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍。考虑车主若通过正规报废登记后换购新车在政策支持下大概率得到可观补贴，短时间内有换购新车需求的车主有较强动机进行正规报废登记，我们认为报废更新量中正规报废回收车辆或占较大部分、二者或将保持相近变化趋势与增速。参考政策目标指引，我们中性预期下2027年乘用车报废量可达968万辆，23-27年的复合年均增长率为18.9%。