2020年1月至2024年2月中国纺织服装、服饰业产成品存货YOY

2023年以来，伴随着终端流水的恢复、经营活动（直营销售与加盟发货）的正常进行，我们估计服装品牌商现金流管理基本恢复正常水平，充足的现金储备为给股东提供合理回报、中长期稳健经营打下基础。品牌服饰重点公司（A股+H股）2023年经营性现金流量净额同比+60%，约为同期归母净利润的1.7倍。在良好的经营结果及现金流的支撑下，大部分成熟型品牌服饰公司保持了优渥的高分红比例（股利支付率多在50%以上，股息率多在3%以上）。