建筑板块年度ROE变化

资产周转放缓致ROE小幅下行。2023年建筑行业整体净资产收益率为8.31%，同比下降0.16pct。杜邦拆解看：2023年行业归母净利率2.22%，同比下降0.01pct，基本持平；总资产周转率0.67次，下降0.02次；权益乘数5.60，同比提升0.13，ROE下降主要受总资产周转率下行影响。近年来由于PPP等投资类业务增加，建筑企业资产持续变重，周转率下降较多，后续随着投资类业务规模收缩，在手项目逐步进入运营期，周转率有望企稳回升，带动ROE上行。