预计2022 年全球木浆出运量需求较2020年复合增长率4.9%

供给端：2022年3-4月预计智利Arauc o将新投产156万吨阔叶浆产能，但前期该浆厂关闭29万吨阔叶浆老线，实际净增产能为127万吨。UPM规划2022H2投产的210万吨阔叶浆产线，因罢工推迟至2023Q1。Paracel巴拉圭规划的150万吨阔叶浆建设进度缓慢，预计较难在2022年投产。同时，巴西Brac ell浆厂宣布2022年5月停机检修，预计将其280万吨木浆产线转产溶解浆。考虑Bracell转产和Arauco新投产木浆，2022年木浆整体供应较为紧张。

需求端：根据Wind数据，2020年全球木浆出运量达到5079万吨，考虑成品纸需求与经济的高度相关性，我们假设全球木浆出运量需求增速与GDP增速保持一致，预计2022全球木浆出运量需求将达到5589万吨，其中2022年增量为215万吨。2022年全球木浆供给趋于紧张，结合当前俄乌危机局势加剧，石油、天然气等能源价格走强，纸浆大宗商品存在一定通胀压力，预计2022年浆价有望维持高位震荡。