2020年中国工业气体市场份额占比

林德,21.90%

华特气体,0.62%

金宏气

体,0.78%

其他,26.50%

液化空

气,20.70%

大阳日酸,3%

杭氧股份,6.30%

气体动

空气化

力,10.10%

工,10.10%

数据来源：亿渡数据，广发证券发展研究中心

国内最大的气体分离设备企业，依托设备优势进军气体领域。依托在空分设备设计制造的优势，杭氧向气体产业进军，形成了空分设备、气体销售双足鼎立的业务格局，2014年开始气体业务营收占比已经超过空分设备业务营收占比，2023年收入占比分别为62%、32%。近两年公司营收、净利润增速放缓。2023年实现营业收

入133.1亿元，同比增长4%；归母净利润为12.2亿元，同比增长0.5%。图29：杭氧营业收入及归母净利润（亿元）及同比图30：各业务类型占总营收之比 140 120 100 80 60 40 20 0

-20

营业总收入归母净利润

营收同比净利润同比

2014201520162017201820192020202120222023

250%

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

-150%

-200%

-250%

-300%

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

气体销售空分设备乙烯冷箱产品工程总包

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

气体业务布局全面，各地覆盖多个业务模式。由于气体的运输成本较高，各类供气方式具有一定的运输半径，基本上都在200km以内，区域覆盖程度的高低对气体公

司的竞争力至关重要。据杭氧股份官网，截止目前，在全国15个省份成立了30余家气体公司。杭氧气体以氧、氮、氩、二氧化碳等常规气体为主要产品，开发包括液氧、液氮、液氩、高纯氧、氖气、氦气、氪气、氙气以及各类包装气产品。可为客户提供现场贮槽投放、现场无人值守设备供气业务和物流配送业务。

运输半径限制气体业务发展，拓展地域布局至关重要。由于气体的运输成本较高，

各类供气方式具有一定的运输半径，基本上都在200km以内，区域覆盖程度的高低对气体公司的竞争力至关重要。二战后大阳日酸率先实现气体业务在全日本的覆盖，市场份额缓慢提升，多年后公司仍在不断加强客户供应网络，2006年通过收购日立氧气，增强了茨城县周围的气体供应。