1999年、2009年、2021年全球工业气体公司市场份额

此时大阳日酸早已成为日本首屈一指的工业气体供应商，在工程方面具有极强的国际竞争力，尤其是电子气体领域掌握着领先世界的技术。为应对外国气体公司的入侵，也为了在全球市场发挥其在电子气体领域的优势，大阳日酸采取了海外扩张战略。

两次收购重塑全球工业气体市场格局。1999年法国液化空气和美国空气化工分别收购了英国氧气公司（BOC）50%股权，从此分别控制全球24%、16%的市场，普

莱克斯是紧随其后的第三大厂商。这些合并极大拉开了头部玩家和次要参与者间销售额的差距，由此林德在2000年以37亿欧元收购瑞典的全球性集团AGA，其后又分别于2006年和2017年收购了BOC和普莱克斯。虽然2000年后大阳日酸加快了并购节奏，业务布局更加全面，但是相较于林德大手笔、高频率的交易，大阳日酸显得更为谨慎。据《Buildingonair》一书的数据，1999至2009的十年间，全球工业气体市场CR5由62%提升至83%，而大阳日酸顺应并购浪潮，积极开拓海外市场，市占率有所提升，由6%扩大到8%。

数据来源：《Buildingonair》，H&HInvest，广发证券发展研究中心

美国作为出海第一站，围绕特种气体突破市场份额。1983年，大阳日酸收购了

MathesonSpecialGas50%的股份，并在六年后继续从AmeriGas手中收购了剩余股份。Matheson作为历史悠久的特种气体制造商，拥有大量电子特气和制气设备的核心技术。此次收购让大阳日酸成功开拓美国工业气体市场，尤其是电子特气市场。随后大阳日酸陆续收购了气体供应商Tri-Star和工厂建设公司Ansutech，直到1999年，公司将其在美国的所有分支机构整合到一起，成立了MathesonTri-

Gas，集团美国的业务雏形由此诞生。

天然气业务停滞不前，并购巩固龙头地位。直到90年代，日本天然气市场依然维持着较低的增速，为了扩大市场份额不少企业开始合并，1993年AP在日本的控股公

司DaidoSanso与Hoxan合并，成立了DaidoHoxan。1995年ToyoSanso和TaiyoSanso整合后成立TaiyoToyo。2000年DaidoHoxan与KyodoSanso进一步合并，成立了AirWater。2003年OsakaSanso和Teisan合并后以JapanAirGases的名义进行交易。气体公司持续的并购活动威胁到了大阳日酸在天然气市场的领导地位，

2004年，大阳日酸和TaiyoToyoSanso合并成立TaiyoNipponSanso，并购完成后大阳日酸在日本天然气市场的市占率提高至40%。新公司完全控制了日本天然气市场40%的份额，日本工业气体市场集中度进一步提高。