广西分销市场规模+变动趋势

国控广西在广西医药批发业务的主要竞争对手是柳药集团。由于国控广西主要以批零业务为主，而柳药集团除批零业务外还有工业业务，为保持可比性我们取柳药集团批零业务数据与国控广西进行对比。在规模方面，2022年柳药集团的批零业务（批发业务+零售业务）营收规模为达181.89亿元（2022年国控广西营收为77.05亿元），而净利润约为5.58亿元（2022年国控广西净利润1.77亿元）。在增长趋势方面，柳药集团2018-2022年营业收入的复合增速为12%（国控广西则为10%），而净利润复合增速为5%。从盈利能力上看，2018-2022年柳药集团净利率保持2.8%-4.3%，高于国控广西。我们认为，柳药集团净利率高于国控广西，一方面系柳药集团的零售业务净利率相对较高，另一方面系柳药集团的整体账期相对较长。

注：①批零净利润=归母净利润-工业归母净利润；②工业企业主要包括仙茱中药、万通制药、仙茱科技、医大仙晟。

2020-2022年间广西医药分销销售总额复合增速约6.5%，2022年广西医药分销市场规模约520亿元（广东医药分销市场规模为2918亿元，约为广西医药批发市场规模的5.6倍，也可见国控广州整体规模远高于国控广西的原因）。根据国控广州数据：1）药品市场份额方面，公司在广西区域市场份额排名第二；2）器械市场份额方面，广西区域市场份额排名第三。