2017 年韩国保妥适市场竞争格局

图表13：艾尔建保妥适适应拓宽帮助产品实现持续增长（百万美元）

来源：艾尔建年报、艾伯维年报、国金证券研究所

医美兼具医药及消费属性，产品力与品牌力同样重要

以类韩国肉毒市场为例，其竞争相对激烈，而Hugel的重磅肉毒素单品乐提葆自2019年在韩国上市后迅速占领市场。据NormuraEstimate数据，2017年乐提葆在韩国市占率排名第一，达到38%。Hugel在激烈市场竞争中得以脱颖而出我们认为主要系其1）产品力突出，2）品牌粘性强，消费者品牌认知度高。

产品力方面，据中国经济时报，Letybo100U具有99.5%的900kDa活性蛋白，远高于行业肉毒毒素纯度的要求。（韩国药监局要求为900kDa活性蛋白含量的95%以上）

同时据Jeadv报道的实验数据，在4周双盲临床试验后，乐提葆的最大皱眉反应率为89.3%，高于对照组的81.9%；8周临床试验后乐提葆的最大皱眉反应率为72.0%，高于对照组的65.9%。根据实验结果，乐提葆产品有效率高于对照组肉毒素产品。

来源：CLSA，国金证券研究所来源：JEADV，国金证券研究所

品牌力方面，2021年乐提葆举办线上AI发布会，曝光量超5000万，吸引超600名投资者关注，品牌在市场关注度高。