中国墙开市场规模增长趋缓

房地产景气度下行，地产后周期行业墙开增长降速。开关插座约在房地产新开工后延时半年到一年进入，属地产后周期行业，预期后续随地产市场降温增长乏力。2016-2021年我国墙开开市场规模由186.5亿元增长至240.9亿元，CAGR为5.3%。因此地产后周期降速，与新旧房改造以及智能家居热度提高等因素对冲下，预计墙开行业市场规模的CAGR为3-4%，2023年墙开市场规模约260.5亿元。

综合市占率提升带动公牛墙开业务量增来源。近两三年公牛墙开因渠道下沉提升性价比，营收贡献主要来自量端。即使公牛在墙开全渠道市占已达行业第一，但公司业务目标是看向转换器级（估算81%）的高度集中。事实上类似蚂蚁市场能走出的龙头份额确有参照，我们对比成熟的日本市场，墙开品牌第一的松下22年其市场份额高达80%，给予公牛空间佐证的同时，也让我们意识到蚂蚁格局的殊途同归。公牛当下墙开份额驱动主要来自两个方面：