全球HBM市场规模及占DRAM总规模比重（十亿美元，%）

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000 800 600 400 200 0

MGB占DRAM出货量比重（%）

8%25

7% 20

6%

5%15

4%

3%10

2% 5

1%

0%0

202220232024e2025e

十亿美元占DRAM总规模比重（%）

资料来源：YoleIntelligence、华泰研究资料来源：YoleIntelligence、华泰研究

图表11：报告提及但尚未覆盖公司对应彭博股票代码

公司名彭博股票代码

谷歌GOOGUS

亚马逊AMZNUS

美光MUUS

SK海力士000660KS

三星电子005930KS

资料来源：Bloomberg、华泰研究

风险提示

AI技术落地和推进不及预期：自ChatGPT落地应用并取得一定成功，各科技巨头均加快和加大力度布局AIGC领域，如Meta于23年年初建立AIGC团队、微软也在其Azure、Bing等多项自有业务进一步整合AI技术。由于人工智能属于高新技术，需投入较大前期研发成本和时间，后续AI技术落地可能会受企业投入、宏观经济、政策和舆论等多方面影响，致使研发进度不及预期。