全球电动平衡车出货量及增速

自有品牌收入（亿元，左）小米分销收入（亿元，左）共享业务收入（亿元，左）

自有品牌YOY（%，右）小米分销YOY（%，右）共享业务YOY（%，右）

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来源：公司招股书，公司年报，国金证券研究所

电动平衡车市场发展更偏存量。2016-2019年电动平衡车处于发展低谷，由于安全问题，部分国家、地区禁止电动平衡车上路行驶，加上美国发布对涉华电动平衡车337调查，以及中美贸易战影响也导致电动平衡车增速放缓。2020年，受疫情影响，电动平衡车、滑板车等短距离交通工具需求量大幅提升，根据EVTank数据，2020年全球电动平衡车出货量1032万台，同比增长23.7%，但远期看，平衡车路权短期难以放开，相比于滑板车来说应用场景更受限，更偏娱乐属性，预计行业发展更偏存量。

电动平衡车市场集中度低、格局分散，公司作为行业标准制定者或受益于监管趋严和格局出清。在国内供应链优势下大量低资质小厂商及不合格产品充斥行业，监管不完善导致事故频发，低价竞争下行业格局极其分散，每年不断有大量相关企业不断进入市场；公司凭借深厚技术沉淀产品性能优势显著，Segway品牌作为平衡车鼻祖，在海外市场极具影响力，公司参与多项平衡车国际标准制定，推动行业良性发展，预计将在监管趋严下受益行业出清，份额进一步提升，2020年公司在全球电动平衡车行业市占率最高，达8.6%。

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九号公司

来源：EVTank,国金证券研究所来源：EVTank，中国电动平衡车行业发展白皮书，国金证券研究所

电动滑板车市场规模预计保持双位数增长。根据QYResearch预测，2020年全球电动滑板车销售规模达12.15亿美元，在短交通需求增长驱动下，预计2027年达到33.41亿美元，2021-2027年复合增长率为15.0%。2020年全球总产值/产量为12.1亿美元/1001万辆，

其中中国产量达364万辆，占全球总产量的85.5%。电动滑板车行业销售以ToC零售模式为主，少部分为共享模式，海外共享滑板车市场在经历资本涌入的18-20年高速发展后暴露出很多问题有待改善，比如滑板车的安全性，重资产模式下诸多共享滑板车品牌破产，2023年共享滑板车行业有所承压，我们认为行业未来1-2年将迎来调整期。C端滑板车市场应用场景多为短途代步、娱乐属性，我们预计未来保持平稳增速。