中国配送机器人市场规模及增速

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我国配送机器人规模（亿元，左）YOY（%，右）

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餐厅配送酒店配送室外配送

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来源：亿欧智库，国金证券研究所来源：亿欧智库，国金证券研究所

公司商用服务机器人已经对接多家餐饮企业及酒店客户，依靠机器人中台技术沉淀持续进行产品迭代创新，近年来销量销额迅速增长、未来有望构建公司全新增长曲线。目前国内服务机器人市场主要分为国外成熟公司、国内电商和物流平台以及国内初创公司，产品市场竞争较为激烈。公司2015年收购Segway时保留RMP业务，并启动机器人方向产品和技术研发工作，随后分别于2018、2019和2022年分别发布路萌机器人、方糖配送机器人及飞碟送物机器人和饱饱送餐机器人。公司服务机器人规模较小，但在产品技术积淀下品牌效应显现，已打通多家酒店、餐饮渠道，陆续入驻万豪、希尔顿等主流一线酒店集团，且与锦江集团、尚美、格林、亚朵等头部酒店集团达成深度合作，累计配送上亿次，未来有望持续贡献营收增量。

携手英伟达，推动自主移动机器人产业发展。2003年Segway就已经开始进行移动平台产品的研发，公司于2015年收购Segway后持续进行研发投入，不断迭代升级，目前已生产出多个形态移动平台系列产品，能够为企业或第三方开发者提供通用、集成的机器人底盘方案，支持二次开发或定制化服务，在产品力以及海外渠道优势下，取得与英伟达自主移动机器人（AMRs）项目的合作，2023年联合打造的自主移动机器人平台NovaCarterAMR，可针对企业不同需求进行定制化服务，如仓库AMR建图、仓库运输、科研仿真等，提高企业生产效率、降低运营成本，同时保障作业安全。产品由九号公司负责研发生产，输出移动底盘和整车的软硬件集成，英伟达负责提供软件及算力支持，目前产品已经上线，可通过英伟达和九号的官网直销。AMR未来应用场景广泛，公司携手英伟达，有望加速AMR产业发展，提升公司估值。

来源：公司官网，国金证券研究所来源：公司官网，国金证券研究所

2.5、零售滑板车&平衡车：公司业务基本盘，预计收入有望实现稳健增长

全球行业增速趋稳，竞争格局分散，公司作为行业龙头，品牌力突出，预计未来维持稳定增长。

电动平衡车&滑板车为公司基本盘业务，发展初期依靠小米渠道贡献收入，近年来小米定制渠道收入逐年降低，自主品牌及ODM共享滑板车业务稳健增长，去小米化趋势明显。2023

电动平衡车、滑板车收入分别为4.2/30.7亿元，同比-46.1%/-35.5%。分渠道模式来看，1）近年来公司降低小米渠道依赖、小米渠道定制收入逐年减少：2023年小米分销渠道滑板车收入达4.3亿元，同比减少65.4%。2）海外共享滑板车业务景气下行收入下滑：2023年共享滑板车及配件收入达13.5亿元，同比下滑43.2%。3）自主品牌业务占比持续提升，2023年自主品牌滑板车&平衡车实现收入24.2亿元，同比-10.9%，占电动平衡车&电动滑板车系列收入比例的57.6%，我们认为自主品牌零售端将成为公司未来平衡车&滑板车业务增长主要渠道。