2020 年全球全地形车行业竞争格局集中

图表26：2012-2023年全球全地形车销量及增速图表27：2020年全球全地形车行业竞争格局集中

14%

33%

5% 1

29%

PolarisHondaCan-AmYamahaTextron其他

来源：北极星年报，国金证券研究所来源：Statista，国金证券研究所

公司全地形车新款于24年初上市，随新品推出、渠道铺设、规模效应释放，未来有望迎来收入与盈利水平双升。24年初公司SuperVillainSX20THybrid油电混动款上市销售，该款车型搭载2000ccTurbo燃油机和70kw电机组成的强大混合动力系统，包括最大功率达到330马力，比目前行业旗舰车型高出50%以上，能够带来更加极致的性能和加速度，百公里加速仅需3.9s，爬坡能力高达70%，产品力维度优于同行。我们认为公司全地形车新品差异化优势突出，预计随海外经销商网点逐步拓展，24年起有望实现快速放量，并实现扭亏。

2.3、割草机器人：二代新品上市，预计24年有望实现收入高速增长以及扭亏

千亿割草机市场，割草机器人渗透率不足5%，公司二代新品发布，向完全智能化割草更近一步，预计24年收入实现翻倍增长，利润端扭亏。

全球割草机器人市场规模近20亿美元，占割草机整体市场规模比例极低。割草机经历手动、燃油/交流电、锂电发展阶段，都需要配合人力操纵，而割草机器人为目前割草机最先进形态，近年九号、科沃斯、格力博等国内知名品牌纷纷布局割草机器人产品，产品力不断完善有望推动割草机器人市场持续发展。据信公研究院数据，2021年智能割草机器人市场规模14.6亿美元，远小于割草机整体市场规模，割草机器人未来渗透率提升空间较为广阔。根据ResearchandMarket预测，预计未来几年割草机器人市场维持10%以上复合增速，预计到2025年市场规模达到22.9亿美元。

400 350 300 250 200 150 100 50

市场规模（亿美元，左）YOY（%，右）

354 301 318 336 275 285

6%

5%20

4%15

3% 10

2%

1%5

市场规模（亿美元，左）YOY（%，右）

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

00%

20182019202020212022E2023E

00%

2019202020212022E2023E2024E2025E

来源：华经产业研究院，国金证券研究所来源：信公研究院，ResearchandMarkets，泉峰控股公告，国金证券研究所

从市场结构来看，欧洲地区割草机器人渗透率较高，而北美偏低。欧美地区割草机器人渗透率差异较大，北美渗透率不足5%，而德国、瑞士等欧洲地区割草机器人渗透率超过40%，北美地区渗透率较低原因主要系割草机器人产品力不足，北美地区花园草坪面积更大，往往达1000平米以上（欧洲地区一般100-500平米），而当前市场产品以布线式割草机器人为主，在大型花园进行人工布线前期使用成本较高，耗时费力，使用体验感较差。随导航、定位、避障技术的成熟，科沃斯、九号公司均推出可以自主规划路径的无边界智能割草机器人产品，我们认为割草机器人的智能化有望推动行业渗透率在北美地区的提升。