全球大豆产量（亿吨）

自2022年6月以来大豆价格波动走低，2024年大豆供给充足有望进一步降低成本。2023年年初以来大豆价格持续下行，但因酱油生产周期较长，在报表端传导速度偏慢，23Q2起原材料成本下降的影响逐渐传导至报表端，成本压力持续减弱，部分龙头企业盈利能力有所提升。据美国农业部最新展望报告预测，2024年度全球大豆产量达4.106亿吨，较上年增加4020万吨，主要由于巴西、美国、阿根廷、中国和巴拉圭等主产国的大豆产量均出现增长，此外中国进口量大约为1亿吨，2024年大豆供给充足，酱油企业短期成本压力有望缓解。整体来看，预计未来1-2年内以酱油企业为代表的调味品公司盈利仍有望持续改善。