2021年我国TMA竞争格局

资料来源：泰达新材招股说明书，国盛证券研究所

3.TMA进入高景气周期

3.1.价格上行、成本平稳，盈利能力跃升

TMA价格加速上行。本轮TMA行情由2023年三季度初开始启动，从2024年2月下旬开始加速上行。根据百川盈孚，截至2024年4月17日，TMA价格已上行至2.58万/

吨，较2月下旬1.53万/吨上涨69%，同比2023年4月上涨108%。

TMA（元/吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

2020/01/012021/01/012022/01/012023/01/012024/01/01

资料来源：Wind，国盛证券研究所

TMA的主要原料为偏三甲苯，约占生产成本60%。我国的偏三甲苯主要由石化厂商生产，可由重整碳九芳烃分离取得，重整碳九芳烃主要来源于炼厂重整装置二甲苯塔底油，

其组成相对简单，含有大量的偏三甲苯、甲乙苯、均三甲苯和连三甲苯等。根据中国化工信息周刊，在重整碳九的典型组成中偏三甲苯占约40%。