当前我国社零餐饮总规模约4-5万亿元

总量角度，当前我国社零餐饮总规模约4-5万亿元，占整体社零比重约11%。2010-2019年我国社零餐饮以10+%的年化复合增速稳步增长至4-5万亿元，2020-2022年受“黑天鹅”事件影响，总量规模有所波动，但绝对值仍位于4-5万亿元。

添加标题恢复度角度，2023年社零餐饮恢复至2019年的110+%。考虑“黑天鹅”事件影响，相比复合增速口径，我们认为同比恢复度口径更具备意义。餐饮消费具备实效性特征，失去的消费难以完全补回，例如原本消费习惯为每月外出吃2次火锅，2年未吃后补回该项消费需额外消费48次火锅。此项改变涉及消费习惯的更迭，一般情况下很难在短时间内完全实现。同比2019年的超额恢复主要源于餐饮龙头企业门店数量的增加。截止2023H1以海底捞/太二/奈雪的茶为代表的餐饮龙头，同比2019年的门店数增长均超过50%，由此我们不难推断，各餐饮企业的同店恢复度略不及2019年，即从单店维度看，餐饮门店端的经营未恢复至2019年水平。