美国危废产生量与处臵量（万吨）

以美国为借鉴，红海阶段或为必经之路，我国危废处臵行业的盈利能力有望迎来触底反弹。美国危废处臵行业主要经历了三大发展阶段：1）1980-1990年代《资源保护与回收法》等多个法案的出台推动了危废行业的产生与发展，有资质、有废物处臵经验的大型企业占据先机，专业危废处臵公司起步并迅速实现地理与业务扩张；2）1990-2000年代，危废企业发展遭遇红海，1991年美国共有近4000家危废处理公司，竞争相当激烈，产能过剩明显，产业并购机会大增，行业逐渐步入整合期；3）二十一世纪初至今，美国危废产业来到一个更加成熟的黄金时期，政府危废资质审批进程减缓，市场规模趋于稳定，几家危废企业通过并购，市场集中度不断提升，据公司招股书披露，2017年美国危废处理公司仅有1000家左右，且CR10的市占率超90%。

参照美国危废行业发展历程，我国目前所处的红海阶段为行业发展必由之路，未来将逐渐步入整合期，企业盈利能力有望回升。目前我国危废处理行业呈现“散、小、弱”的特征，据公司招股书披露，行业龙头东江环保2020年的资质产能利用率仅为40.54%，市占率约1%。一方面，激烈的竞争与持续走低的处臵价格将使得一部分规模较小的危废企业盈利能力下降甚至出现亏损进而退出市场；另一方面，我国政策持续发力，推动行业整合进程，例如2019年《关于提升危险废物环境监管能力、利用处臵能力和环境风险防范能力的指导意见》出台，鼓励危废龙头公司通过兼并重组等方式做大做强，推行危废的专业化、规模化利用，支持大型企业集团跨区域统筹布局，集团内部共享危险废物利用处臵设施。从数据上看，我国供给端增速放缓确有显现，根据危废技术网统计，截至2022年5月，我国危废经营许可证数量为4119份，较2019年底有所下降，危废核准经营规模增速也显著放缓。未来随着监管趋严、市场逐步出清、技术逐步成熟、龙头企业市占率提升，危废处理费有望回归正常水平，公司盈利能力有望回升，行业或将触底反弹。