全球CRO产业分布格局变迁（按地区）

驱动因素三：全球CRO产业向亚太地区转移。在全球制造业分工背景下，中国具有其他国家无法复制的优势：1）绝对数量庞大的“工程师红利”；2）完整的工业供应链体系；3）发达的物流及基础设施体系。本土的人力和制造业优势保证了国内CXO公司在生物制造领域逐步扩大影响力，2019年FDA发文显示美国上市药品中原料药生产基地有13%位于中国，这是供应链分配的自然选择。Frost & Sullivan数据显示，从2011年至2016年，美国及西欧CRO产业占全球的份额分别下行3.0pct和4.0pct，而以中国为代表的发展中地区所占份额扩大，中国的份额提升速度最快。

CXO公司海外订单贡献较大，海外建厂热潮掀起。我国CXO龙头企业收入构成大多来自海外客户（1H22海外客户收入贡献：药明康德82%，康龙化成82%，药明生物75%），为应对可能存在的地缘政治风险，同时满足更多海外客户的需求，近年来CXO公司加快海外建厂布局（以药明康德、药明生物和康龙化成为代表的CXO公司均已在海外多个国家建设10个左右工厂，且药明康德和药明生物均计划未来10年累计投资20亿新元在新加坡建厂）。

我们认为全球生产体系在当前不稳定的国际格局下能够更好地适应不同的政策环境，并为不同要求的客户提供不同类型的服务，建议持续关注全球布局的CXO企业。