中国纺织品出口总额及增速

由于劳动力及生产要素成本持续上升，中国在劳动密集型制造业上失去比较优势，导致纺织制造产业链中下游劳动密集型的加工环节率先外迁。近年来，中国成衣服装产品出口占全球出口的份额逐步下降，而东南亚国家份额逐步提高。根据中国纺织工业协会，2015年至2020年，中国纺织服装行业的对外投资超过67亿美元，其中约27%的投资流向了越南、柬埔寨等东南亚主要国家。中国服装出口金额从2014年峰值的1,867亿美元，以年化4%的速度下降至2020年的1,416亿美元。中国服装出口额在全球服装出口总额中的份额也从2014年的38.6%下滑至2019年的30.7%。

随着中美贸易摩擦升温，针对中国纺服出口的关税壁垒及原产地监管日益加剧，中国纺企为规避贸易摩擦风险，主动寻求将产业链配套中上游环节外迁。此外，疫情背景下，全球高度分散的纺服产业链脆弱性暴露，品牌商及供应商均额外注重供应链的高效稳定，也进一步推动产业链配套环节出海。我们认为，已在海外基地进行从上游原材料、到中游面料、再到下游成衣加工的产能布局的中国纺企将进一步强化这种产业链垂直一体化模式，同时推动其他更多产业链中上游环节的相关纺企出海进行配套产能布局。

目前，东南亚各纺织制造主要国家仍不具备纺服产业链上游环节的承接能力，对中国纺织原材料的依赖度仍较高，中国纺织产业链自身也还在向上游技术及资本密集型的原材料研发集中。近年来中国政府出台一系列鼓励纺织行业进行产品技术创新、推进绿色环保的政策及发展纲要，以推进高附加值上游环节的建设。中国龙头纺企将低附加值环节向低生产成本国家转移，同时专注产品研发及精细化管理，也遵循了这一产业结构转型升级趋势。