2020 年中日农药市场规模对比（亿美元）

从下游市场来看，根据Phillips McDougall统计，2020年中国农药市场规模78.21亿美元，相较日本市场大得多。国内除了先正达外没有成熟的创制药全球推广渠道，未来国内创制药全球推广预计短期也会采用合作销售的模式。国内所处的产业链位置及市场规模是可以容纳1家或若干家营收30-50亿元人民币的创制药企业。

从研发投入上看，国内重视研发的企业如扬农化工、联化科技等公司21年研发费用分别为3.74、3.17亿元，研发支出体量已经超过日本同体量创制药企业，且研发投入增速更快，国内企业持续的高强度研发投入是可以支撑每1-2年释放一个新的创制药；资本开支方面，国内龙头企业10-20亿级别的资本开支项目较多，不同支出在于多用于仿制药的扩产，只有扬农、中旗有相关创制药的资本开支，这与国内创制药企业起步较晚、没有多条成型研发管线有关。

综合来看，国内市场规模与企业持续研发投入的基础上，我们认为国内是有可能孕育1家乃至若干家中等收入规模的创制药生产企业。