2020-2022年我国低空经济市场规模增长53.8%

关注估值低位和景气边际改善的电新行业。一是多地海风项目进展有序。3月海风开工窗口期开启，江苏省公布265万千瓦重大海上风电建设名单；河北山海关海上风电一期500MW平价示范项目、福建龙源300MW海上风电项目获核准，2月风电发电新增设备容量同比增长69.35%，预计海风项目陆续开工下推动需求回暖；电网方面，电力设备需求回暖。国家能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》指出到2025年，要实现配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力。2月我国电网基本投资完成额同比增长2.3%，政策支持下预计行业需求回暖。估值角度，新能源动力系统（0.1%）、电源设备（1.0%）估值处于较低位置。

关注经济修复下供给收缩的有色金属、石油石化等行业。其一，有色金属方面，一是全球铜企资本开支自2013年见顶后长期处于偏低位置，在供给增量有限及新能源需求驱动下上游铜可能由供给平衡转入短缺；二是国内方面，据财联社，中国有色金属协会召集国内头部铜冶炼厂开会，为应对持续走低的冶炼费，各冶炼厂未来或有减产计划。经济修复以及上游供给边际收紧背景下，有色行业盈利可能持续修复。其二，石油石化行业，欧佩克（OPEC）减产下供给收缩。近期欧佩克会议将原定3月底到期的减产协议延长至6月底，合计减产量仍保持220万桶/日，供给收缩造成供需缺口加大。在海外货币周期切换以及上游供给边际收紧背景下，石油石化盈利可能持续修复。估值角度，金属制品（15.6%），贵金属（22.9%）、稀有金属（14.8%）估值处于较低或中性位置。