植保产品产业链

图表32：植保产品产业链

来源：先正达招股说明书，国金证券研究所

依托国内供应链与产能集聚效应具备明显的制造成本优势。根据联合国粮农组织统计，2019年农药出口金额前五位的分别为中国（14%）、美国（12%）、德国（11%）、法国（11%）、印度（10%）。由于国内农药行业的发展与产能的快速扩张，长期来看我国农药出口数量占比从上世纪90年代起呈现上行趋势，并在本世纪初成为全球农药出口数量最大的国家。与此同时，与其他国家相比，我国在生产成本和出口价格方面具有明显优势。根据世界农化网数据，FAO统计2019年全球农药出口总额为356亿美元，中国农药出口金额达50.8亿美元。根据出口前5位国家出口总额和出口总量计算，2019年中国农药出口总额和农药出口总量虽然均居于全球第1位，但出口平均单价最低，为3377美元/t；美国农药出

口平均单价最高，达9741美元/t，法国和德国农药出口平均单价分别为8967美元/t和8

511元/t，印度农药出口平均单价为7470美元/t，低于欧美发达国家，但高于中国。由此可见，我国依靠低成本制造优势可以在海外市场竞争中占得先机，依靠远低于同行的出口价格快速抢占市场份额。

图表33：1990-2019年各国农药出口数量全球占比变化图表34：2019年不同国家农药出口金额占全球比例

来源：世界农化网，《世界农药》，国金证券研究所来源：世界农化网，《世界农药》，国金证券研究所

4.2、UPL发展历程对于中国农药企业的借鉴意义

由于国内农药企业大多数专注于非专利药的生产与销售，短时间内实现创新药的研发与突破难度较大，因此UPL作为非专利药领域的龙头企业，其发展历程与经营策略对于国内农药企业具有很好的借鉴意义。整体而言，非专利药企业能否做大的关键主要在于抓住“广泛的销售渠道”、“有效实现低成本制造”、“扩大自身品牌影响力”三个核心要点，因此我们认为UPL的发展历程对于中国农药企业的启示主要有以下三点：

加快实施“走出去”的发展战略，积极布局具备高增长特性的市场。根据先正达招股说明

书数据，2021年我国植物保护产品行业市场规模480亿元，自2016年来年均复合增长率为3.1%，略低于全球市场规模3.3%的复合增速。与此同时，国内植保行业市场竞争长期陷于白热化状态，CR5仅为24%，而同期全球植保行业先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华、UPL五家龙头企业市场份额合计高达75%。与此同时，国内大多数企业的市场重心仍放在中国市场，因此在一定程度导致了自身发展受限并加剧了市场的竞争。参考UPL的发展历程，2023财年UPL在印度本土的营收占比仅为12%，而在市场规模更大、营收增速更快的拉美地区占比高达41%。国内农药企业可以加速推进国际化业务的开展，通过布局亚太、非洲等市场规模仍处高速增长中且海外巨头并未深度绑定的市场抢占市场份额，从而突破发展瓶颈，充分享受到海外农药市场高速发展的红利，并且能够在避开国内高度内卷的竞争的同时依靠我国完善的产业链与极具竞争力的生产成本优势迅速打开市场。