全球铜矿新增产能（单位：千吨/年）

全球铜矿资本开支于2013年见顶，按照资本开支规律，2020年或为铜矿集中释放的高点，但由于疫情影响，矿山投产延后，使得供应增量集中在2021-2022年释放，远期供应或不足。2021和2022年实际供应增量也还是受到了疫情、地缘政治等影响并没有能够完全释放，部分项目的延期或使2023年铜矿仍有一定增量，但短期放量不改中长期紧张趋势。

除了资本开支的影响外，资源禀赋下滑对铜矿供应也存在较大限制。过去5年全球铜矿储量平均品位及可采年限均明显下降。已建成矿山面临着品位下滑的处境，而近几年尽管铜价有所上行，新矿山的勘探如火如荼地推进，但值得一提的找矿成果却寥寥无几。2010-2019年全球仅发现大型铜矿16处，合计8,120万吨资源储量，占比不到过去30年的十分之一，而这几年的铜矿勘探支出并没有明显下滑，吨资源发现成本相比此前20年有较大提升。