HNB产业链

各国差异化的监管政策形成了不同的电子烟市场格局。各国相继出台法律，加强对电子烟的监管。整体看，日韩对雾化电子烟监管相对严格、但对HNB的监管相对宽松，欧盟整体对电子烟呈开放态度。这造成了不同品类的电子烟销售分布差异，据欧睿国际，2022年按销量计，雾化电子烟销量前三的国家分别为美国、英国、中国；HNB电子烟销量前三的国家分别为日本、意大利、俄罗斯。