我国电子烟出口规模

我国雾化电子烟产业链成熟，兼具规模优势、技术优势以及品牌优势。雾化电子烟上游为原材料供应商、中游为设备制造商与品牌商、下游为批发零售商。雾化电子烟产业链上游为原材料供应商，其中雾化器、芯片、烟油为核心材料，锂电池、PCB等为辅助材料。我国烟油企业以ODM/OEM为主，集中度较低、议价能力较弱，用于电子烟的芯片技术壁垒较低，因此核心环节在于雾化器。中游设备制造环节则由具备研发优势的ODM厂商掌握主导权，品牌商环节通过下游经销商网络或者直营门店对接终端消费者，需要与ODM/OEM厂商合作不断研发和迭代产品，因此议价能力较高。品牌商包括海外品牌商莫菲国际的IQOS、帝国烟草的Blu等，国内品牌商包括悦刻、魔笛等。

全球雾化电子烟市场规模高速增长，思摩尔是生产环节第一龙头，竞争壁垒稳固。据沙利文，按出厂价计，2018-2022年，全球雾化电子烟市场规模复合增速达18.1%，其中开放式电子烟增长更为迅速，复合增速达21.9%，封闭式电子烟复合增速相对低、仅为9.3%，但全球市场仍以封闭式为主。从产业附加值看，中游制造与品牌商附加值最高，思摩尔则为生产制造环节龙头，据沙利文，2021/2022年分别以22/8%/18.1%市场份额位列行业第一。