10 元及以上价格带市占率

占比：8元以上在25年提至50%+（平均每年提5pct多）；10元以上在25年提至接近25%（平均每年提3pct）。升级顺次进行，8-10元、10-12元是占比提升的主力。

份额角度：预计高端市场百威的市占率将下降，份额主要被华润、青啤抢夺。25年预计8元以上3家份额差距不大（基本都在22-28%），10元以上百威龙一（40%）、华润龙二（30%）、青啤龙三（约20%）。

5%

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华润青啤重啤

百威燕京

10%

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华润青啤重啤百威

来源：各公司公告，国金证券研究所来源：各公司公告，国金证券研究所

3）主力大单品：

①8-10元：

经典：大约200万吨，23H1双位数增长。21-22年受原材料涨价影响直接提价，使得终端价落在8元+，深耕多年、品牌认知强（青啤最具代表性的大单品）。未来增长驱动：整合替换清爽、大优、9度等类经典产品（大概150万吨），26-27年希望经典做到300万吨。

乐堡：50-60万吨，23H1增速中个位数以上。已推出多年，未来主要靠乌苏渠道赋能全国化+旅游复苏带动。

U8：40万吨，23H1增速40-50%。起势是顺应升级+产品差异化（小度数、大滋味）+高渠道利润率+流量明星代言（蔡徐坤、王一博），U8是第一款全国化的单品，也是改革成功的关键，资源聚焦、有改革α。未来增长驱动是北方基地渗透（对标广西漓泉1998占到当地燕京销量的50%）+南方（四川、湖南等地）网点开拓，25年希望做到100万吨。

SuperX：40万吨，23H1增速8%。起势是通过王一博代言+《这就是街舞》（20、21年单年增速50%+），希望26-27年做到100万吨。该产品与提价后的勇闯价格接近，产品口味接受度低，22年及之后增速乏力。24年或存在换代升级、提升品质的预期，建议重点关注。

②10-12元：

百威经典：不到200万吨（巅峰时期220多万吨），23H1增速双位数。深耕多年、步入成熟期，未来主要享受β。

雪花纯生：70万吨，23H1增速不到20%。深耕多年、消费群稳定、渠道力和执行力较强，25年后突破100万吨。纯生四川量较多，今年增长动力还来自安徽、江苏、上海、浙江、东北辽宁等。

青岛纯生：40+万吨，预计23H1增速30-40%（有低基数原因）。深耕多年，22年换包装+肖战代言，未来主要享受β，公司希望26-27年做到100万吨。

全麦白啤：10-15万吨，23H1增速不到50%+。起势是白啤赛道好（女性饮酒风起）+性价比高（行业白啤价格最低，黑狮、福佳白均在12元以上），未来主要靠提升餐饮渠道渗透率、用白啤差异化进攻低市占率的机会市场，公司希望

26-27年做到50万吨。当前国内最大的白啤单品福佳白体量约10万吨，1664约5万吨，关注全麦白啤中长期培育进度。