2022-2027年全球智能手表出货量

资料来源：Canalys，2024年为预测值资料来源：Canalys，2024-2027年为预测值

3、投资建议

盈利预测、估值与评级：穿戴式设备市场正在回暖，但考虑到短期内公司研发费用仍然较高，我们维持公司2024年盈利预测，上调公司2025年归母净利润为

3.95亿元（上调6.8%），并新增2026年业绩预测。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为28.15/35.58/42.87亿元，归母净利润分别为2.97/3.95/4.90亿元，当前市值对应PE为47/36/29倍。恒玄科技是国内领先的芯片设计公司，在蓝牙耳机芯片、智能手表芯片等领域仍然处于行业领先地位，公司不断推出新产品巩固行业地位，拓展WiFi市场，因此我们维持公司“买入”评级。

表1：公司盈利预测与估值简表指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E

营业收入（百万元） 1,485 2,176 2,815 3,558 4,287

营业收入增长率 -15.89% 46.57% 29.36% 26.39% 20.49%

净利润（百万元） 122 124 297 395 490

净利润增长率 -69.97% 0.99% 140.52% 32.96% 23.90%

EPS（元） 1.02 1.03 2.48 3.29 4.08

ROE（归属母公司)（摊薄） 2.05% 2.03% 4.66% 5.84% 6.75%

P/E 115 114 47 36 29

P/B 2.4 2.3 2.2 2.1 1.9