全球绝缘漆市场规模有望持续增长

长期来看TMA下游需求整体向好。增塑剂、粉末涂料、高级绝缘材料和高温固化剂三大下游需求是拉动偏苯三酸酐市场快速发展的主要动力。具体来看：

（1）TMA目前最主要的用途是和异辛醇反应生产环保型增塑剂偏苯三酸三辛酯（TOTM），根据百川盈孚，增塑剂占TMA下游应用的53%。在增塑剂行业，TOTM作为一种无毒环保型增塑剂，具有耐高温、抗老化、耐腐蚀、耐迁移、绝缘性能优良等特性。而传统增塑剂邻苯二甲酸二辛酯（DOP）增塑剂易析出会对人体造成一定危害，特别是儿童接触类玩具等，具有可能引发生殖机能缺陷或引发致癌物质，欧盟ROHS指令和REACH法规已明确禁止在涉及人体的PVC制品中使用邻苯类增塑剂，该法规的施行肯定了TOTM在增塑剂行业对DOP的逐步取代。在我国增塑剂行业，DOP仍占有较大份额，根据钢联数据，2023年国内DOP产量131.37万吨，而TOTM产量仅9.6万吨，TOTM替代邻苯类增塑剂具有较大的发展潜力。

（2）由TMA制成的聚酰亚胺、聚酰胺酰亚胺漆和聚酯酰亚胺漆主要用作F级、H级高端电机绝缘材料，用于较为高档的防爆电极、超重电机、空调以及电冰箱的电机等，随着电机行业对电机防爆性能要求的提高，可耐高温的高级绝缘漆材料的用量将会保持较高的增长速度，有望带动TMA的需求增长。

近期TMA供应偏紧，国内产品价格快速上涨，利好国内TMA企业。近期TMA价格出现较明显涨幅，根据百川盈孚，2024年4月13日国内TMA市场价为25,000元/吨，月同比上涨35.14%，年同比上涨101.61%。本次价格上涨主要系TMA现货供应偏紧，一方面，国内工厂装置生产尚未达到较高水平，部分装置停车或低负荷运行，年后至今国内市场TMA现货流动整体偏紧；另一方面，根据百川盈孚信息，3月左右美国某7万吨TMA工厂传出爆炸听闻，供应端产量骤减。正丹股份关于美国英力士永久性关闭传闻表示尚未直接收到英力士正式宣布偏苯三酸酐停产的公告，因此供给端是否有大量产能退出尚不确定。而TMA上游原材料偏三甲苯价格与原油价格相关度高，自2022年5月以来一直比较稳定，在9,000元/吨上下波动。本次价格上涨导致TMA-偏三甲苯价差快速扩大，短期看TMA企业利润或将有较大幅度的上涨。