2017-2021年中国工业机器人行业自主品牌与外资品牌竞争格局

悬架弹簧：公司悬架弹簧有望受益于募投项目（1）新增8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目；募投项目（2）高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目，持续提升生产自动化水平并乘新能源东风释放潜在产能，我们预计2024-2026年公司悬架弹簧业务收入有望达985.2/1300.4/1716.6百万元。

制动弹簧：公司制动弹簧与悬架弹簧共用产线，产能受到制约，但随着悬架弹簧产能释放，叠加汽车零部件全球化采购的趋势发展，成本低廉的国产制动弹簧迎来了重要出口机遇期。

稳定杆：公司稳定杆由于前期处于研发阶段，导致其产能受限。受益于后续产能逐步释放，叠加稳定杆和悬架弹簧客户关联度高，优质客户资源或将带动业务飞速拓展。我们预计2024-2026年公司稳定杆业务收入有望达317.1/396.4/475.7百万元。

阀类及异形弹簧：阀类及异形弹簧业务涉及汽车、轨道交通、机器人等多个行业。预计在汽车弹簧、稳定杆产能问题得到缓解后，积极开拓非汽车板块市场，包括工业机器人领域。

其他业务：主要包括其他专业设备类弹簧，如机器人弹簧、农机弹簧、轨道弹簧等。应用于机器人、农用机械、轨道交通、工程机械等多行业的专业设备。我们预计2024-2026年公司其他业务收入有望达25.2/25.7/26.2百万元。

预计2024-2026年公司整体营业收入有望达15.3/19.3/24.3亿元，同比增速为23%/26%/26%，归母净利润有望达2.0/2.6/3.2亿元，对应PE为19/15/12X。考虑公司未来具有成长性，首次覆盖给予“买入”评级。