022年日本境内公司债市场份额（top10）

与中国比较不同的是，在日本证券市场投资者有两种方式进行交易，一种是以市价买入（与中国的交易类似），另一种以固定价格买入。如果投资者选择固定价格买入，券商则使用自营盘作为交易的对手方，从中赚取差价。而比较特别的是，日本的个人投资者更为偏好使用固定价格买入，因此无论市场情况好坏，日本券商的自营收入占比均保持较高的比例。

日本证券行业具有集中度非常高的特点，尤其是综合性大券商在机构业务和一级市场业务中占据绝对优势地位。2022年日本股权类或股权相关类发行方面，排名前三的都为日本头部券商，市场份额合计67%；2022年境内公司债发行方面，排名前三的券商中，两家为日本头部券商，合计份额40%。日本综合性大券商/银行系金控在机构业务方面具有更强的资源，中小型及网络券商几乎没有份额。

大型券商在获得信息的渠道和分析能力上具有较强的优势，而对于中小型券商来说，他们的优势主要体现在地域性上。从零售业务来看，由于中小券商深耕发源地，在当地信息质量方面更有保障，销售人员也更为了解地方的特色，因此能较好地粘住客户。

中小型券商的主要业务集中在起源地。以东洋券商为例，东洋证券起源于广岛，目前东洋证券的业务布局也集中在西日本。由于增加网点的设立会存在费用成本的增加，公司对于设立新的营业网点非常谨慎，因此公司关于营业地域范围的发展策略也主要集中在其起源地，即广岛所在的西日本区域。东洋证券目前在日本境内共有32家营业点（近年来仅增加1家），在西日本区域集中了18家，剩余的14家分散在日本的东部和中部。