2024年1月-3月信用债市场日度成交规模（亿元）

2024年一季度已过，随着化债行情演绎，信用债市场资产荒并未得到缓解，信用债收益率持续下行，各类资产当前的绝对收益率大都处于历史较低位，获取超额收益的难度越来越大。叠加股债跷跷板效应，市场日均成交额规模有所提升，我们将回顾今年一季度信用债成交特征，反映市场资金的偏好方向，偏向城投债还是产业债、偏向银行普通债还是次级债、偏向短久期还是中长久期等方面，以期为市场接下来信用债投资提供一定思路。

细分来看各类资产当前性价比，从绝对收益率方面来看，绝大部分资产的收益率目前均处于历史15%分位数以内，并且大部分均处于5%分位数以内，仅一些偏短久期的资产的收益率相对略高，其中1Y&AAA中短票、1Y&AAA城投目前收益率分别为2.33%和2.35%，处在历史14.7%和14.2%分位数水平，相对更有性价比，可以关注下。

从信用利差方面来看，由于目前利率债收益率处于历史很低位置，致使信用债相对利率债的性价比明显提升，因此各类资产的信用利差均处于历史较高分位