2020 年以来西南地区新增电解铝产能丨单位：万吨

自2021年前后起，电解铝以及工业硅等高耗能产业正在从东部和西部向水电资源丰富的西南地区搬迁。由于西南地区雨水资源相对丰富，且地区内水力发电占比相对较大，叠加当时各地政府承诺的政策补助也相对优越，据SMM统计，2021年至2023年间，共计有超过400万吨的新增电解铝产能投放。

但与之相应的问题便是，由于西南地区水力发电占比较大，因此产量能否正常释放在较大程度上取决于该地区降雨量的变化。水力发电具有明显的季节性特征，基本上每年6月-10月的丰水期水电装机可根据用电需求满发，但在12月-次年4月的枯水期，水电发电量仅占全年发电量的30-40%。

近年来，电力供应较为紧张云南的电解铝企业多次受到限电影响而被要求减产。2021年间，受到能耗双控和限电政策的影响，云南在5-6月减产90万吨产能，并在同年9-10月再度减产60万吨产能，导致全省的产能运行率一度降至50%左右。此后，产能逐渐在2022年2-3月恢复正常生产。然而，2022年夏季极端高温导致电力供应不足，云南地区在9-10月再次减产120万吨产能，使得产能运行率从接近满产下降至80%左右。到了2023年1月，由于枯水期降水明显少于历史同期，主要水电站水位低迷，水库蓄水情况不佳，限电减产的传闻再次兴起，并于2月18日正式执行。此次减产后，云南累计减产规模约达到近40%，约为326万吨左右。随后，2023年6月底，