2016-2024年地方政府债务限额新增规模（亿元）

湖南湘潭

2021年省政府审定的“化债十条”全部实现，特别是在党中央、国务院深切关怀和省委、省政府坚定

支持下，我们成功争取特殊再融资债券650.9亿元。

陕西汉中争取省级化债周转金、一次性化债财力补助及特殊再融资债券，专项用于债务化解工作。云南丽江争取特殊再融资债券43.9亿元，用于化解政府拖欠企业账款。

黑龙江

牡丹江我市获批全国“隐性债务风险化解试点城市”，争取到特殊再融资债券额度87亿元，守住了风险底线。

资料来源：各地政府工作报告和财政预算报告，天风证券研究所

在此基础上，2024年财政腾挪空间还有多大？

2023年末，全国地方政府债务限额421674.3亿元，其中，一般债限额为165489.22亿元，专项债限额为256185.08亿元；地方政府债务余额407373亿元，其中，一般债余额158688

亿元，专项债余额248685亿元。

综合测算来看，理论上2024发行特殊再融资债的规模上限为1.43万亿。其中一般债空间为6801亿元，专项债空间为7500亿元。

图3：2018-2023年末地方政府债务空间测算（亿元）图4：2016-2024年地方政府债务限额新增规模（亿元）

资料来源：Wind，天风证券研究所资料来源：Wind，天风证券研究所

5.细节五：哪些区域强调债务压力大？

对比2022年与2023年各地债务情况相关表述，多个地市强调今年整体债务压力较大。全国有23个省份均有地市明确提出面临债务压力较大情况，包括山东、四川、湖北、陕西、云南、内蒙古、河南、湖南、河北、安徽、江西、吉林、辽宁、山西、广西、新疆、甘肃、江苏、福建、黑龙江、贵州、宁夏、青海。

梳理原因来看，政府债务还本付息进入高峰期、土地出让大幅下滑、房地产以及中小金融机构风险等是造成许多地区面临较大债务压力的主要原因。

原因 地级市 债务压力相关表述

政府债务还本付息进入 贺州 债务集中到期，化解压力大，当前我市进入了偿债高峰期，到期债务规模达到历史新高，

高峰期 远超财政和平台公司偿债能力。

淄博 财政领域风险逐步累积，政府债务进入偿还高峰期，还本付息压力进一步加大。

土地出让收入下滑 临沂 政府债务总量快速增长，在政府综合财力不断下降，特别是土地出让收入大幅减收情况下，导致政府综合债务率急剧攀升。

区域间财力不均 成都 区域间财力不均衡，债务集中偿还压力较大。

“三保”支出压力叠加 榆林 部分县区“三保”等刚性支出和债务化解支出叠加，财政收支平衡压力加大。

铜川 “三保”支出、防范化解债务风险、支持经济稳增长等重点领域支出压力较大，财政收支“紧平衡”进一步加剧。