3月质押式回购成交日均规模在6.9万亿

资料来源：Wind，华创证券注：单位，万亿元

资料来源：Wind，华创证券注：单位，亿元

从融出行为来看，季末国有大行净融出规模仍处于相对高位，货币基金净融出季节性下滑。年初开始，国有大行净融出规模一直处于季节性高位，1月信贷开门红效应较为明显，季末信贷加码冲刺的意愿相对有限，大行日度融出规模维持4.5万亿附近，至月末

最后一天上行至5.5万亿附近，股份行总体融出处于季节性偏低水平；与此同时，货币基金的融出规模呈现震荡下行，总体处于季节性位置。

资料来源：idata，华创证券注：单位（亿元）

资料来源：idata，华创证券注：单位（亿元）

图表13货币基金净融出规模处于季节性偏低水平

资料来源：idata，华创证券；注：单位（亿元）

（二）流动性回顾：超储率水平或在季节性水平

1、流动性总量：3月末超储率或在1.5%附近

流动性总量方面，3月基础货币全月补充或在3650亿附近，其中政府存款对基础货币的补充或在9000亿附近，央行公开市场净回笼6150亿，外汇占款延续小幅补充800

亿元；此外，准备金对于超储的消耗或在6843亿附近，取现回流对超储的补充或在7000

亿附近，非金融机构存款变化对超储的补充或在400亿元附近，故3月末超储或增加约

4207亿，超储率或从2024年2月末的1.38%附近上行至1.5%左右。