大模型向AGI 演进，模型训练产业链有望持续收益

来源：国金证券研究所

大模型厂商：国内头部AI大模型上市公司包括科大讯飞、商汤等。其中科大讯飞于2023年5月发布讯飞星火大模型，至24年1月模型已升级至V3.5版本，根据公司测评，在七大核心能力上都获得了全面提升，在数学、语言理解和语音交互能力上还超越了GPT-4Turbo。商汤于23年4月发布日日新系列大模型，24年2月模型更

新至V4.0版本，其中日日新商量大语言模型支持128K语境窗口长度，综合整体评测成绩水平比肩GPT-4。

数据工程厂商及拥有丰富垂类数据的公司：海天瑞声是我国语音类基础数据服务领域头部企业，目前公司已推出DOTS-LLM大模型服务平台，平台包括数据采标、数据管理、模型训练和模型评测四大功能，旨在为千行百业数字化转型赋能。此外，在微调环节需要使用垂类行业数据，以提升模型在具体应用中的性能，拥有丰富行业数

据积累的公司也有望收益。

算力产业链：上游包括芯片和元器件，中游包括服务器和网络设备，下游包括IDC以及云服务等。其中，浪潮信息是算力系统供应商，支持多元异构算力、可适配多种架构的AI加速芯片；中科曙光积极建设“全国一体化算力服务平台”，致力于链接遍布各地各类算力中心；宝信软件多年专注于自主研发工业互联网平台宝联登xln3Plat

和AI中台。我们在《算力深度报告一：算力研究框架-产业链全梳理》进行了详细投资标的梳理。