2023年Q4至今转债市场出现了三波规模加速萎缩的情况

报告正文

2023年下半年转债到期的数量陆续增加，而去年9月下旬开始，转债供给速

度放缓，转债市场供给可能不足的问题在去年10月我们就讨论过。随着到期高峰、大票集中强赎的结束，转债市场后续供给节奏的演绎情况如何，我们有必要讨论一下。

规模加速缩减的情况将结束，需求增量是核心

过去两个季度转债市场规模加速缩减。2023年Q4以来，转债市场规模缩减约540亿元（面值）。从进度上来看，转债市场规模在11月底-12月初、1月底-2月初、3月出现了三轮加速缩减的情况。

净规模的变化可以从到期、转股、新发三个角度拆解：1）这期间有较多规模较大的转债到期退市（如无锡转债、大族转债、长证转债、敖东转债等）；2）大秦转债接近满足强赎，G三峡EB1到期前不断转股，招路转债、中银转债、川投转债、海澜转债等满足强赎带动的转股等；3）新发转债速度较慢，特别是没有大规模转债供给，相对集中的上市在1月出现。

净规模变动（亿元） 0

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数据来源：Wind，聚源，兴业证券经济与金融研究院整理

说明：日期截至2024.3.22