截至2024年3月25日，美元多头/空头规模均上升，净多头头寸规模由正转负

上升，净多头头寸规模由正转负

图1：上周(20240325-20240329)美元指数继续回升图2：截至2024年3月25日，美元多头/空头规模均 117 111 80000

ICE:美元指数:非商业多头持仓数量(张)-非商业空头持仓数量(张):右轴

ICE:美元指数:非商业多头持仓:持仓数量ICE:美元指数:非商业空头持仓:持仓数量 60000 105 60000 40000

美元指数 9940000 20000 93200000 87

2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01 0

2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-01

-20000

资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院

图3：上周(20240325-20240329)10Y中国国债/美

债利率均下降，中美利差“倒挂”程度有所收敛

图4：上周(20240325-20240329)10Y美债名义/实际利率分别下降/上升，其背后隐含的是通胀预期有所回

落

中美利差(%):10Y国债-10Y美债:右轴中债国债到期收益率(%):10年

美国国债到期收益率(%):10年

35美国:10Y国债名义收益率(%) 4 2

3.5

3.0 3 31 2 201

1-10

-1

2016-01

2016-03

2016-06

2016-09

2016-12

2017-03

2017-06

2017-09

2017-12

2018-03

2018-05

2018-08

2018-11

2019-02

2019-05

2019-08

2019-11

2020-02

2020-04

2020-07

2020-10

2021-01

2021-04

2021-07

2021-10

2021-12

2022-03

2022-06

2022-09

2022-12

2023-03

2023-05

2023-08

2023-11

2024-02

0-2

2.5

2.0

1.5

1.0

-2

2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01

资料来源：wind，民生证券研究院资料来源：wind，民生证券研究院

2023-01

2024-01

0.5

1.2离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面整体平衡偏松，流动性分层现象月末有所加剧，期限利差(10Y-1Y)有所走阔

对于海外而言，上周(20240325-20240329)离岸美元流动性边际有所宽松，具体而言：3个月美债利率/3个月美元Libor分别不变/下降，Ted利差有所收窄，3个月Libor-OIS利差有所收窄。对于国内而言，上周银行间资金面整体平衡偏松，流动性分层现象月末有所加剧，具体来看：DR001/R001分别上升/下降，R001与DR001之差月末大幅走阔。1Y/10Y国债到期收益率均下降，期限利差(10Y-1Y)有所走阔。