我国2020 至2026年汽车微电机市场规模变化情况(单位：亿元)

市场规模YoY(右轴) 450 400 350 300 250 200 150 100 50

-

2020202120222023E2024E2025E2026E

14%

425 404 384 361 306 321 287

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

-2%

资料来源：数据GO，麦格雷博，QYResearch，国元证券研究所绘制

2.2公司电机产品端向总成化升级，产能端持续放量

公司目前已打造完整微电机产品矩阵，近年来贡献主要业绩增量。凭借在微电机领域的丰富技术积累，公司已成功掌握多项关键技术，涉及执行电机与清洗泵电机等领域。近年来，公司专注于四门两盖领域的产品研发，成功开发出多种相关电机产品，预期将在未来广泛应用于不同场景。例如，公司已研发出适用于汽车后备箱及侧门的

多种电机，包括后备箱电机、吸合锁电机、磁滞器电机等，以及用于汽车空调系统的风扇电机、汽车门把手的隐形门把手驱动机构、汽车充电系统的充电小门执行器和汽车车门自动开启的电动门电机等。截至2023年9月30日公司汽车电机业务板块营业收入达26,378.68万元，占营业收入比重达40.3%，成为公司最主要的收入和毛利来源。

资料来源：公司官网,国元证券研究所

注：执行电机主要应用于汽车尾门、鸥翼门、后视镜折叠电机、自动换挡电机等部件

资料来源：公司官网,国元证券研究所

注：清洗泵电机主要应用于汽车前后风窗玻璃、光学传感器清洗、前照灯清洗系统等部件

下游客户拓展顺利，产能利用率维持高位。在下游客户拓展方面，公司的汽车后备箱及侧门电机产品已获得全球知名汽车零部件供应商斯泰必鲁斯、麦格纳的高度认可，并已广泛应用于宝马、福特、上汽、通用以及A公司等品牌的中高档车型中。在产品端，尾门电机作为公司在电机领域突破最快的品类，已陆续开拓多家大客户。充电小门产品方面，受益于下游大客户将中国配套份额逐步切换至公司，相关收入快速提升。此外，隐形门把手作为公司的新兴产品线，也已成功吸引了一系列新客户，随着新项目的量产化进程，预计将为公司带来显著的业务增长。产能利用率方面，公司电机工序的年产能持续增长，2020年至2023年前三季度分别达到2,140.39万件、2,861.51万件、3,282.61万件和2,909.80万件，对应的产能利用率分别达到97.40%、103.79%、104.69%和101.11%。整体而言，尽管公司产能逐年保持高增长，但得益于下游市场需求旺盛，公司生产线仍基本保持满负荷运行状态。