2019-2029年我国磷矿石产能情况及预测（万吨/年）

24-25年期间我国暂无明显新增磷矿石产能。根据百川盈孚数据，2023年

我国磷矿石有效产能为1.08亿吨/年，与2022年持平。新增产能方面，2024年暂无新增磷矿石产能落地，2025年则预计将新增210万吨/年磷矿石产能，整体产能增幅有限。目前已有规划的磷矿石产能大多将于26-27年期间陆续投产，

对应26-27年的磷矿石产能增量分别为3656万吨/年、2510万吨/年。在不考虑相关磷矿石产能退出的前提下，2027年我国磷矿石产能将达到1.70亿吨/年。

图23：2019-2029年我国磷矿石产能情况及预测（万吨/年）图24：30%品位磷矿石价格走势（元/吨）

资料来源：百川盈孚预测，光大证券研究所整理，数据截至2024.03

注：2024-2029年期间未考虑相关磷矿石产能退出

资料来源：百川盈孚，光大证券研究所整理，数据截至2024.03.29

然而，考虑到后续落后磷矿石产能的退出，以及新增产能实际产能规模的落

地，外加相关行政审批进度和施工进度的影响，我们认为后续新增磷矿石产能增量幅度将不会如上文预期般可观。我们认为后续磷矿石的供给在经历了约2年的供应偏紧的状态后，将逐步达到供需平衡的状态，但难以达到供应过剩的状态，由此给予磷矿石价格以支撑。

投资建议：随着相关行业政策的推进，我们认为后续磷矿石供应仍将持续偏紧，磷矿石价格仍将维持在高位水平。同时，在“高效高值利用”的大方向下，行业头部企业凭借自身技术优势、规模优势、资源优势、产业链优势，将更有潜力解

决高效资源利用中的关键工艺问题，从而推动磷化工产业向高附加值领域的发展。建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、新洋丰、云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺。