2015-2024年2月中国钛矿砂及其精矿进口量（万吨）

巴西 4,300 6.2% 5 0.7%

挪威 3,700 5.3% 43 5.3%

南非 2,800 4.0% 100 12.3%

马达加斯加 2,700 3.9% 32 3.9%

莫桑比克 2,200 3.2% 160 19.7%

乌克兰 590 0.8% 6 0.7%

美国 200 0.3% 20 2.5%

越南 160 0.2% 14 1.7%

其他国家 120 0.2% 11 1.4%

合计 69,470 812

资料来源：USGS，光大证券研究所整理表10：2023年全球金红石储量及产量分布情况 国家（地区） 储量（万吨） 储量占比 产量（万吨） 产量占比

澳大利亚 3,500 64.1% 20 40.7%

印度 740 13.5% 1.3 2.6%

南非 610 11.2% 10 20.3%

塞拉利昂 290 5.3% 11 22.4%

乌克兰 250 4.6% 5 10.2%

莫桑比克 72 1.3% 0.9 1.8%

其他国家 2 0.0% 1 2.0%

合计 5,464 49.2

资料来源：USGS，光大证券研究所整理

我国钛矿进口依赖度较高。根据百川盈孚数据，2023年我国硫酸法钛白粉产量约为308万吨，按照2.3-2.5吨的单耗计算，对应约需要709-770万吨钛矿。而根据USGS数据，2023年我国钛铁矿产量仅为310万吨。假设此处钛铁矿和钛白粉所需钛矿完全对等，且我国自产钛铁矿全部用于生产硫酸法钛白粉，则2023年我国用于生产硫酸法钛白粉的钛矿缺口约为56%-60%。因此，我国对于钛矿的进口依赖度较高。根据海关总署数据，2023年我国钛矿砂及其精矿的进口量为427万吨，同比增长23.2%。

图20：2015-2023年中国钛铁矿产量（万吨）图21：2015-2024年2月中国钛矿砂及其精矿进口量（万吨）

资料来源：USGS，光大证券研究所整理资料来源：海关总署，光大证券研究所整理，注：2024年数据截至2月

20年下半年以来磷精矿价格持续在高位震荡。2020-2021年期间，全球磷精矿价格明显上涨，一方面其主要原因在于当时全球公共卫生事件对于钛矿的生产、运输、销售造成了影响，另一方面则是由于海外钛矿资源面临枯竭所致。后续，随着海外市场对于钛白粉需求的恢复，以及海外部分国家因环保政策造成钛矿供应收缩，全球钛矿供应保持偏紧状态，钛精矿价格呈现高位震荡。根据iFinD

数据，截至3月29日国内磷精矿价格约为2317元/吨，相较于2024年年初上涨约6.6%。