预计22-23年国内镍铁产量43/42万吨

国内镍铁NPI生产严重依赖菲律宾矿石进口。国内镍铁生产所需原料依赖于进口，镍矿主要进口自菲律宾和印尼。印尼对于镍矿出口政策的反复使得历年来国内镍矿进口量有较大波动。自20年1月印尼镍矿出口禁令实施以来，菲律宾成为镍矿主要进口来源，贡献约90%进口量。菲律宾镍矿进口量整体较为稳定，但品位呈下降趋势。据Mysteel数据，因高品位镍矿资源的逐渐衰竭，市场可流通菲矿品位从20年以前的1.5%以上降至21年的1.2-1.4%。

原料供应限制国内镍铁产量提升。20年国内镍铁产量54万吨，受制于矿石原料不足，同比-18%；21年产量44万吨，同比-18%，主要系能耗双控政策导致下半年部分地区限电限产；22Q1产量受冬奥会影响依然保持在低位，预计后续将环比回升：对比历史镍铁价格与产量可以发现，两者具备较强相关性（除受到原料不足及限产等外部制约的情况外），在当前镍价高企的背景下国内镍铁厂有较强动力满产。但考虑到总产量仍受制于镍矿供应天花板，预计22-23年国内镍铁产量分别为43/42万吨。