【奥海科技】产业链布局及主要公司情况

——客户资源与规模化量产能力构筑充电器生产端的核心壁垒。充电器生产和设计整体技术难度相对较低，且一些手机厂商如OPPO、华为等拥有充电器整套设计方案能力，因此对生厂商相关技术水平要求不高，过去行业的生产商众多，市场相对分散。生产商的壁垒主要体现在制造端，智能终端充储电产品的市场配套需求量大，具有批量化订单需求特征，因此产品的质量、一致性以及规模化的量产供货能力是供应商筛选的关键要素。且目前智能手机市场集中度仍在逐渐提高，终端厂商对供应商筛选需要经过严格的考核、评审和认证过程，周期通常约6个月；品牌厂商通常选择3-5家供应商，且不会轻易更换，因此客户资源是行业主要壁垒。我们认为在智能手机市场集中化以及部分品牌机型取消充电器标配的趋势下，制造能力、服务客户能力优越的厂商有望占据大客户资源，市场逐步走向集中。

——前装标配市场：头部制造商依靠客户资源和规模优势走向集中，奥海科技已覆盖主流安卓及互联网品牌客户，有望持续受益行业集中趋势。前装市场面向终端品牌的原装标配件，主要以手机等产品的充电器配套为主，前装代工厂份额之争其实就是手机品牌客户资源之争。目前智能手机市场集中度较高，根据Omdia数据，2021年全球智能手机出货量前5的厂商依次为三星、苹果、小米、vivo、OPPO，CR5达76%，且有进一步集中趋势。随手机行业集中度提升及品牌化发展，其对充电器配套供应商提出更高要求，会集中选择品质佳、实力强的厂商；而头部厂商也进一步扩大产能，凭借技术和规模优势不断拓展新客户。目前主流手机品牌的充电器代工厂商大部分为国内ODM/OEM公司，如赛尔康、奥海科技、光宝、伟创力、比亚迪等，我们认为未来行业格局将持续逐步集中。客户来看，奥海科技客户资源丰富，占据安卓半壁江山，目前在小米、vivo、OPPO、华为、荣耀、传音等手机知名品牌占据较大份额，并积极与国际大客户沟通；基于公司品质高、价格低、注重客户服务等优势，我们预计其在手机品牌厂充电器份额将持续提升。产能来看，公司旺季产能利用率已达100%，同时在全球建设新工厂，满足下游客户产能及全球生产布局需求，目前占全球手机充电器份额已达15%。我们认为，公司凭借丰富的客户资源以及高度一致的生产质量，未来市场份额有望进一步提升。