国内TOP10影投市占率

逐步进入业绩兑现期，23年为产品大年。动画电影预计年内《茶啊二中》《大雨》等有望上线；此外公司亦储备有较多真人电影待上线，包括《坚如磐石》（张艺谋导演-雷佳音/张国立/于和伟/周冬雨，重点项目）、《扫黑·拨云见日》（五百导演）、《我经过风暴》（秦海燕导演-佟丽娅/吴昱翰）等，影片上映数量或高于此前，可关注后续定档及上线表现。

《深海》春节低于预期。公司主投主控的动画电影《深海》经历7年制作周期，将中国水墨风与3D技术结合打造“粒子水墨”动画效果，上线后影片画面+故事内核口碑较好，验证了公司在动画电影方面领军地位及可复制性。但不得忽视的是，春节合家欢的氛围基调与《深海》立意并不完全匹配，叠加今年春节档激烈的竞争，其票房低于此前预期，截至1月26日22:00，实现票房3.04亿元，排名第5。此外，公司亦参投春节档《交换人生》（实现票房2.71亿元，排名第6）。

国内电影院线龙头，院线经营杠杆高利润弹性大，有望直接受益疫后电影市场复苏。万达院线背靠万达商业占据流量优势，同时具备先发布局的心智优势，22年院线市占率为17%，处于绝对龙头地位（排名第二的中影数字院线市占率仅为8%）。疫情管制放松带动线下院线营业率恢复，将直接受益观影人次提升带来院线收入增加。此外，由于院线资产固定成本较高，其较高的经营杠杆从商业模式上具备较高的利润弹性。

更高效的运营效率以及扩张速度带动长期市占率提升。本质来看，万达高效率来源于流量优势+高效的变现效率+更好的管理水平。除背靠万达商业带来人流优势外，公司在疫情期间亦不断修炼内功提升变现能力，1）卖品方面，和子公司时光网明确衍生品业务方向，打造影视动漫、国风国器、大国重器和潮流手办四大赛道，利用品牌优势，与哈根达斯、良品铺子等多个品牌联名打造万达影院专属产品，增加产品吸引力；2）广告方面公司有显著多的广告资源，除了映前广告，万达通过自身品牌以及商场开发了各类型的阵地广告以及商场广告。此外，公司行业龙头的规模效应以及先进的管理水平带来更高的人效。