影投市占率（%）

渠道格局看，长尾市场出清，头部公司长期市占率有望提升。疫情管控下影院营业率大幅下滑叠加固定经营成本支出，带来长尾市场出清以及头部影投市占率小幅提升。但也可以发现在疫情相对稳定的21年，影投集中度有所回落，可能是市场缓和情况下部分中小影院重新开张所致。基于此推测，reopen后头部影投市占率或短期小幅下滑；但长期看，头部公司具备更强的资金实力（带来扩张速度与选址优势），以及较高效的经营效率（规模效应+管理经验丰富），市占率有望提升。

参考海外经验与国内市场2021年表现，防控放开+供给恢复的电影行业在2023年有望恢复至疫情前7成以上水平；但我们对23年国内电影大盘的复苏预期更加乐观，认为有望恢复至19年的8成以上。