美国PBM的竞争格局（2021年）

CVS等传统药房通过PBM强化自身议价能力。PBM通过审核药品处方的合理性，避免了医疗费用的不合理支出和保证药品发挥最大临床疗效，达到控制医疗费用不合理支出的目的，PBM因此掌握了大量处方流量。CVS等连锁药房通过布局PBM业务，一方面为零售药房业务带来了处方流量红利和药品议价权，另一方面实现收入来源的多元化，PBM业务与零售业务实现协同发展。

传统连锁药房的便利属性尤为突出。通过分析美国线上药房药品配送时间和线下实体药房门店分布，我们认为：线下实体药房便利属性突出。对于网上药房，CVS、Walgreens、OptumRx等网上/邮寄药房的标准配送时间为5-10个工作日（无需额外支付邮寄费用），快速邮寄方式约1-2个工作日完成药品配送（需额外支付6.00美元-19.95美元邮寄费用）；对于线下实体药房，根据NACDS调查数据，90%美国人所生活的小区，5英里以内设置相应实体药房进行覆盖，开车约10 mins即可到达门店进行购药取药。相比之下，线下实体门店购药便利属性突出。