全球PC年度出货量情况

PC出货量同样经历多个季度下跌，跌幅收窄趋势明显。从大趋势来看，据Gartner数据，全球PC行业从2011年起已从增量市场转为存量市场，且由于技术发展缓慢以及受智能手机和平板电脑等快速普及的冲击，全球PC需求逐渐疲软。2019-2021年受到全球新冠疫情的影响，线上办公需求增加，带动PC出货量持续回升，但是经过疫情红利期高速增长后，全球PC出货量自2021年四季度开始连续多个季度下降，2023年全球PC出货量合计2.43亿台，同比下降15.00%。从单季度来看，2023年四季度全球PC出货量0.63亿台，同比下滑2.95%，虽与去年同期相比仍呈下跌趋势，但跌幅明显收窄。

产业链库存水平持续降低，库存去化接近尾声。从整个产业链的库存情况来看，在经历过持续一年多的去库存之后，根据国家统计局的数据，我国3C制造业的产成品存货同比增速持续降低，已经来到历史较低位置。从主要的几家智能手机和PC厂商的存货情况来看，库存水平自2022年二季度起持续下降，目前已经达到较为健康的库存水位，行业已经位于该轮库存去化的末期，接下来有望迎来新一轮的主动补库存期。

临近换机周期临界点，“被动换机”需求有望复苏。由于近几年受宏观经济影响以及智能手机创新乏力，智能手机的换机周期显著拉长，据中国移动2021年发布的《5G终端消费趋势报告》，2019-2020年我国智能手机用户换机周期在24-25个月，而根据Counterpoint Research的数据，2023年中国的换机周期已超过40个月。PC方面，IDC的研究数据显示，PC消费市场的主流换机周期为3-5年。

尽管智能手机和PC的换机周期不断拉长，但是我们如果按照上一轮2020-2021年的出货高峰进行推算，2024年或迎来换机周期的临界点，“被动换机”的需求有望开始复苏。