全球HBM市场规模及占DRAM总规模比重（十亿美元，%）

20% 55.9% 56.3% 53.2% 48.4% 43.9% 52.1% 50.2%

2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

图表8：全球DRAM营收及YoY（CY，百万美元）图表9：全球NAND营收及YoY（CY，百万美元）

82%

81%

76%

65%

45%45%

42%29%

27%

10%

63%56%

46%

33%

5%

-6%-6%

5%

52%

41%

30%

15%

14%

11%

42%

42%

21%

6%

-11%-2%

-22%-14%

-24%

-25%

-39%

21%21%

25%

6%

-9%

-21%

-20%

-29%

-29%

-26%

-32%

-32%

-42%-44%

-51%

-61%

-55%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

11Q1

11Q3

12Q1

12Q3

13Q1

13Q3

14Q1

14Q3

15Q1

15Q3

16Q1

16Q3

17Q1

17Q3

18Q1

18Q3

19Q1

19Q3

20Q1

20Q3

21Q1

21Q3

22Q1

22Q3

23Q1

23Q3

-80% 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

NAND营收YoY

23%

36%37%

3…

32%

39%

42%

59%

48%

45%

52%

24%

35%32%

23%

13%

34%

26%

30%31%

22%

5%

2%0%

9%

16% 8

17%

9%

…

12%

14%

9%

21%

10%12%

-1%

0%

-12%

-11%

-13%

-5%

-10%

-13%

-11%

-31%

-30%

-27%-33%

-34%

-44%

-52%-48%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

11Q1

11Q3

12Q1

12Q3

13Q1

13Q3

14Q1

14Q3

15Q1

15Q3

16Q1

16Q3

17Q1

17Q3

18Q1

18Q3

19Q1

19Q3

20Q1

20Q3

21Q1

21Q3

22Q1

22Q3

23Q1

23Q3

-60%

资料来源：TrendForce、华泰研究资料来源：TrendForce、BusinessQuant、华泰研究

图表10：全球HBM位元出货量及占DRAM出货量比重（MGB，%）图表11：全球HBM市场规模及占DRAM总规模比重（十亿美元，%）

1,800

1,600

1,400

1,200

1,000 800 600 400 200 0

MGB占DRAM出货量比重（%）

8%

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0% 2022202320242025

十亿美元占DRAM总规模比重（%）

资料来源：YoleIntelligence、华泰研究资料来源：YoleIntelligence、华泰研究

风险提示

AI技术落地和推进不及预期：自ChatGPT落地应用并取得一定成功，各科技巨头均加快和加大力度布局AIGC领域，如Meta于23年年初建立AIGC团队、微软也在其Azure、Bing等多项自有业务进一步整合AI技术。由于人工智能属于高新技术，需投入较大前期研发成本和时间，后续AI技术落地可能会受企业投入、宏观经济、政策和舆论等多方面影响，致使研发进度不及预期。